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新闻资讯

博玉创业园公益直播活动(十三)孔涛“以史为鉴:战‘疫’下的企业投资机会”

分类:
瓷缘梦工场
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疫情对企业和经济的影响是深远的,但疫情在人类历史上并不是首次发生,那么以往疫情发生后,我国是怎样实现经济增长的?疫情之后,又有哪些重点投资机会?3月12日,华资资本合伙人孔涛,在由唐山博玉陶瓷文化创业园、瓷缘梦工场联合战略合作伙伴创投决、深圳湾科创商学院举办了生态赋能大型公益直播上,做了“以史为鉴:战‘疫’下的企业投资机会”为主题的课程分享。

 

 

一 2019新冠疫情对经济的影响

 

 

 

新冠疫情具有全球性、范围广、时间长、不可预测、可变异性的特点。而且因为潜伏期长,还有向全世界蔓延,境外回流的风险,截至2020年3月11日:全国累计报告的境外输入确诊病例达85例。在警惕境外输入性风险威胁抗疫大局时,须着重警惕伊朗对我国甘肃、宁夏等西北地区的疫情输入。以甘肃为例,从2月18日到3月14日,甘肃新增病例连续16天零增长,但到了3月5日和3月6日,连续两天出现了较多的新增病例,分别达到了11例和17例,且均为伊朗输入性病例。在中国疫情逐步控制,而韩国、伊朗、意大利等国疫情正面临疫情爆发时期的情况下,严防境外输入性病例尤为重要。

 

疫情对全球股市现状的影响:

 

1、美股33年第二次暴跌熔断
疫情的不确定性、原油价格下跌超30%。

 

2、全球股市上演“萝卜蹲”,接连暴跌
巴西-12%创98年来记录、加拿大-11%创87年来首次、英国富时100指数暴跌7.71%。

 

而中国是本次疫情的重灾区,直接影响了多个行业的“产业停摆”:

 

餐饮行业
78%的餐饮企业营业收入损失达100%以上;9%的企业营收损失达到九成以上;仅在春节7天内,疫情已对餐饮行业零售额造成了 5000亿元左右的损失。

 

批发零售
80%左右的企业停滞, 预计在一季度造成了 23000亿左右的损失;预计一季度增速1.5% -2%。而去年整个行业增速为9%以上。

 

旅游文娱
大幅度收缩,预计娱乐和旅游整体的损失为4500亿左右,同比下降58%左右。

电影行业

2019年春节期间,国内电影票房59. 05亿,占全年的9.2%;大年初一全国所有票房181万元,约去年的千分之一;由于电影院的封闭式空间及非刚需性,很有可能成为疫情缓解后最后一个开放的行业。

从全球范围来看,疫情对世界经济的影响也不容忽视。首先是外企而言,很多与中国有直接或间接合作的外企因疫情遭受损失:

 

英企
捷豹路虎已将中国仓库零件运往英国生产,但目前零件总量只够维持2周。

 

韩企
由于缺乏来自中国的零件供应,韩国现代和起亚已经在1月底停工1周。

 

美企
美国抗生素原料有97%来自中国,65%来自湖北。

 

德企

全球第一大汽车行业供应商博世表示,博世在中国有20多家工厂,如果疫情持续下去,博世的供应链将中断,各大汽车品牌都会受到波及。

 

日企
在华企业也受到较大影响,在武汉等湖北地区的日本企业更是全面停工、停业。本田表示,其停工和延迟会对日本供应链产生影响。

 

然后是因疫情导致的世界性旅游业业绩下滑:

 

美国
牛津经济研究机构预测,2020年来自中国的访美游客将下降28%,美国旅游业将因此受损超过58亿美元。

 

疫情期间,每个月的观光与休闲相关行业以及零售业的损失估计超过1500亿日元;恐影响到夏天举行的奥运会。

 

意大利
旅游业将损失45亿欧元;时尚行业今年上半年销售额预计下滑1. 8%,而此前的预期是增长3%。

 

泰国
预计今年来自中国的游客将减少至少200万。如果中国的限制措施持续三个月,泰国旅游业收入损失将高达 500亿泰铢(合16亿美元)。

 

 

二 以史为鉴:正确看待经济发展趋势

 

 

从某种意义上来说,人类的发展历程,是与疾病和灾难斗争的过程。疫情自古以来就存留在人类的历史长河中。比如03年的非典,与之相比,两者之间的经济背景和经济恢复情况又是怎样的?

 

经济背景相比:
非典
经济处于上行阶段;2001年加入WTO,享受入市后的全球市场红利,出口强盛;第二产业为主导,三大产业占比为12.4%、45.6%、42%;科技周期不同,处在西方互联网科技革命完成、中国仍在努力实现互联网化的阶段;未被列为PHEIC。

 

新冠
经济增速换挡,下行压力较大;贸易保护主义以及中美贸易摩擦,外部环境差;全球经济放缓,出口不振,第三产业及消费成为主导,三大产业占比为7.1%、39%、53.9%;互联网科技革命已完成,仅在各领域继续延伸的阶段;被列为PHEIC。

 

以史为鉴:“非典”后经济恢复情况:
1、2003年四个季度GDP当季同比增速分别为11.1%、9.1%、10%和10%。;

2、第二产业增长迅速恢复,而服务业将近一年的时间才回到疫情前对经济增长的拉动水平。

总体来看,疫情对消费需求的冲击具有剧烈、短暂、可恢复性。

疫情后:经济长期发展趋

2012-2018,中国经济运行进入“底部徘徊”阶段,经济增长一直处于下行压力;

2018-2019,中国经济走出“底部徘徊”的起始之年,经济内在活力蓄势中。

未来趋势:短期抑制供需端、长期助推结构改善,疫情不改中国经济走出底部缓慢回升趋势。

 

三 如何把握疫情下的企业投资机遇

 

 

风险与机遇并存,虽然疫情对很多企业,尤其是餐饮等消费服务类企业,带来一定的不利影响,但是也催生了某些行业的迅速发展。根据疫情周期的特点,我们的投资策略也应该相应做出短期和中长期的规划。

投资策略:

短期:疫情目前虽然得到控制,但仍然不能放松防控意识和措施,因此口罩消毒水等防护用品依然是市场刚需,所以短期内我们可以投资口罩生产行业。

中长期:疫情很快就会过去。疫情之后,我国的互联网、5G、智能制造等原本在今年发力的行业会重新步入正轨,到了那个阶段,我们应做好相应的投资规划。

疫情在给各行各业带来考验的同时,也发掘出了后互联网时代的潜力,以“不出门消费”为核心的“宅”经济大放异彩,这些“宅经济”具体包括以下行业:

 

生鲜电商

每日优鲜、叮咚、盒 马鲜生、京东到家等。

在线娱乐

视频、直播、电子阅 读、游戏、音乐等。

在线教育

腾讯课堂、学而思 网校、网易有道、新东方在线等。

在线办公

钉钉、腾讯会议、企业微信、飞书等。

疫情引发的“宅经济”的增长在疫情后将有所放缓,但相比疫情前仍然呈现大幅提升趋势。所以互联网的“宅经济”是疫情后的一个重要投资方向。

在挖掘疫情刺激下的投资机会时,企业还应当具备迅速捕捉机会并快速有效执行的能力。京东则是疫情下“逆风翻盘”的最具代表性的案例之一,其市值由美国发生明尼苏达事件后的300亿美元左右上涨至600多亿美元,超出拼多多200多亿美元。在疫情特殊时期,依靠京东物流分布全国的仓网等物流基础设施能力、大数据备货能力和运力整合能力,京东物流不仅第一时间为驰援武汉物资设立了特别通道,优先保证相关物资的输送。大数据备货则让包括武汉“亚洲一号”在内的全国650多个仓库内拥有较为充足的医用物资储备,因此才能紧急从华中和华东地区调货分批驰援武汉的100万只医用口罩和6万件防疫物品在京东宣布捐赠的7个小时后即送达医疗一线,为此还得到了钟南山院士的亲自提笔感谢。

 

此外,我们需要警惕虚幻性投资机会,以理性、谨慎的态度正确看待投资机遇,辨别投资误区。例如中医体系和养老体系,其中中医存在治疗效果不显著、过于推崇“国粹”等盲目性问题;而养老领域下,一方面受中华宗亲文化、孝文化的影响根深蒂固,老年人偏好与子女居住在一起,而排斥养老院,另一方面由于市区地价成本高、人们对患病和死亡的恐惧,老百姓普遍抗拒将养老院建立自己住宅附近,所以中国许多民营养老院修建在地区偏远之处。上述因素共同导致了养老院存在沟通成本、交通成本等较高的问题。所以中医和养老两个领域的投资价值并不是很明显,拐点还未来临。

 

 

四 如何对冲疫情和经济下行?

 

 

最简单有效的办法是“新基建”,如罗斯福新政、里根经济政策,包括1998年及2008年金融危机下的基础设施等,都具有重大的经济社会效益。至暗时刻,“新基建”点亮中国经济的未来,短期有助于扩大需求、稳增长、稳就业,长期有助于释放中国经济增长潜力,推动改革创新,改善民生福利。

 

2019年中国城镇化率为60.6%,而发达国家平均约80%,中国还有很大空间,但城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈。预测到2030年中国城镇化率达71%时,新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群,未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。

新基建
20年前中国经济的“老基建”:铁路、公路、桥梁;未来20年“新基建”:5G、人工智能、数据中心、互联网等科技创新领域基础设施,以及教育、医疗、社保等民生消费升级领域基础设施。

 

开放促进繁荣

加入WTO以后,汽车走向“市场换技术”和搞保护政策,结果是大而不强、国内市场基本沦陷;家电积极对外开放,迅速崛起、享誉全球。从家电和汽车成败正反两方面的经验和教训看,中国应进一步扩大对外开放,相信市场,相信企业家,相信科技创新人才。

 

除了本次疫情这个“黑天鹅”之外,中国还在受到少子化、人口老龄化加快等“灰犀牛”的影响,面临出生人口快速下滑、“未富先老”等问题,需要通过供给侧结构性改革来调整人口政策。随着未来人口的增长,长远来看,住房依然是不变的刚需。而在股市方面,随着科创板、注册制的陆续推出,未来企业上市相对容易,“上市资格”不再稀缺,IPO活跃度提高,未来将涌现更多上市公司,今后股市的投资将由投机逐步转变为价值投资,估值趋于合理,但是注册制下依然有严格的合规要求和监管政策,因此股市整体不会有太大的涨幅。

孔涛老师最后说到,企业家应该有远大的胸怀和执着进取的精神,不专注于蝇头小利,以推动社会发展,将企业做大做强为目标,诚信为本。这样的企业家才更容易获得投资界的关注和青睐,也更容易获得成功。